[投资“战疫”] 港股隐含内生价值回报或超10% 外

发布时间:2020-05-14 10:37 编辑:西极电力网

  美股市场两周内四次熔断,道指收盘下跌1338.4点至19898.9点,跌破19000大关,特朗普上任来万点涨幅一个月全部跌光。美联储的三大救市政策仅仅凑效一天,市场的恐慌情绪继续高涨。美股的暴跌会对未来的投资机会产生怎样的影响?市场对此次疫情的反应如何?目前有哪些投资机会?金融界基金整理国外资管大咖分享,为您解析投资“战疫”。

  惠理投资董事兼中国业务总裁余小波分析,海外疫情的严峻局面可能刚刚开始。短期对经济的冲击大家都容易看到,但长期的影响可能非常深远,导致全球产业链的布局甚至世界格局的变化,这取决于后续事态的演变。

  余小波称,目前认为大中华区域内港股的机会比较好,尤其是港股上市的中国优质公司。其价格与内在价值上出现了较大幅度的偏离。这种偏离是香港市场自身特点和近期全球波动等因素造成的。这里可能存在一个战略性的投资机会。

  “港股是一个国际化的离岸市场。其上市公司基本面主要是中国的经济。近年来越来越多优质中国公司在港股上市,目前约7成以上都是中国公司,而且不乏互联网、医疗、科技、教育等新经济的龙头企业。” 余小波预计,在不考虑估值变化的情况下,依然有较大确定性每年能够从这些优质中国企业中获得至少约10-15%的隐含内生价值回报率。

  以下为精彩观点分享

  全球产业链的布局甚至世界格局或发生变化

  市场价格波动为我们提供布局未来胜者的机会

  金融界基金:金融市场出现了历史性的波动,怎么看疫情带来的影响?

  余小波:确实影响很大。目前中国在全民努力下已经获得了很大成绩,但海外严峻局面可能刚刚开始。短期对经济的冲击大家都容易看到,但长期的影响可能非常深远,导致全球产业链的布局甚至世界格局的变化,这取决于后续事态的演变。

  资本市场的波动由多个因素导致,疫情只是其中一个。作为专业投资者,每天都会遇到各种外界因素变化带来的扰动,需要看得长远一些从不确定中寻找确定性。比如疫情短期冲击很大,但是以目前中国的经验看来,还是有科学方法可防可控的,而且这还没有考虑到后续疫苗和药物的开发结果。不要忘了我们遇到这种新病毒也才2-3个月的时间,随着对其越来越了解,相信最终防治住是大概率事件。

  价值的根源在于企业创造现金流的能力。各行各业在这次冲击后,哪些会确定性恢复,哪些会发生产业格局改变,正是我们现在重点研究的。资本市场的价格波动可能提供给我们非常好的机会去布局未来的胜者。

  大中华区域内港股机会比较好

  尤其是港股上市的中国优质公司

  金融界基金:作为大中华区域的价值投资专家,覆盖多个区域国家和不同资产类别,现在看好哪些机会?

  余小波:目前认为大中华区域内港股的机会比较好,尤其是港股上市的中国优质公司。其价格与内在价值上出现了较大幅度的偏离。这种偏离是香港市场自身特点和近期全球波动等因素造成的。这里可能存在一个战略性的投资机会。

  金融界基金:可以详细介绍一下这种机会吗?

  余小波:首先,港股是一个国际化的离岸市场。其上市公司基本面主要是中国的经济。尤其是近年来越来越多优质中国公司在港股上市,目前约7成以上都是中国公司,而且不乏互联网、医疗、科技、教育等新经济的龙头企业。

  第二,港股的投资者结构中大部分是国际资金。早年约6-7成为欧美外资,2成为香港本地资金,内地资金约1成。随着互联互通机制开通,内地资金占比逐步提升,目前外资约5成,内地资金3成,港资2成。整体而言还是非内地资金居多。

  第三,港股整体的流动性偏低。港股市场年均换手率在60%左右,欧美市场大约不到200%,A股大约600%。因香港市场投资者结构主要以机构为主,这里面又以长线基金、主权基金等大型机构为主。这些机构投资者通常看好中国某些行业,以长期投资配置中国资产为目标,不会频繁交易。

  当国际金融市场出现较大流动性危机的时候,部分外资流走,市场跌幅较大,而这种资金面的变化与中国的实体基本面关系并不大,整个市场出现了资金面与基本面的较大背离,即价格与价值出现了较大背离也就出现了比较好的价值投资机会。

  港股整体估值很低

  现在是一个战略性配置机会

  金融界基金:目前估值在什么水平?

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